微软、谷歌、Meta的财报都透露了什么？财报中的重要信息揭示了什么？

微软 FY23Q4 整体收入略超预期，重点关注 Azure 与 AI 服务的发展节奏。本周微软发布 FY23Q4 财报，实现营业收入 562 亿美元，同比增长 8%；实现净利润201 亿美元，同比增长 20%，整体好于市场预期。市场重点关注的智能云业务实现收入 240 亿美元，同比增长 15%，其中 Azure 业务收入同比增长 26%，备受瞩目的 AI 服务已开始贡献收入。公司预计 Azure 下一财季营收同比增长与本季度基本持平，但 AI 服务对 Azure 增速的贡献将进一步提高至 2 个百分点左右。此外本季度生产力和业务流程实现收入 183 亿美元，同比增长 10%；更多个人计算业务实现收入 139 亿美元，同比增长-4%，基本符合市场预期。

本季度 Capex 超预期，预计 FY24 资本开支将逐季增长。FY23Q4 财报显示微软包含融资租赁的总 Capex 为 107 亿美元，不包含融资租赁的 Capex 现金投入为89 亿美元，高于市场预期的 80 亿美元。公司明确 Capex 投入加速主要集中在数据中心、CPU、GPU 和网络设备等方面的建设。在未来 Capex 的展望中，公司表示为了满足对微软云业务增长和人工智能平台的需求，将于 FY24 逐步增加每个季度的资本支出。因此，按照季度环比增长率为 3%进行估算，我们预计FY24 财年微软的 Capex 年增长率约为 45%，金额有望达到 460 亿美元。

构建以 Azure 为基石的全栈 AI 体系，微软 AI+应用有望取得较大增长。目前，Azure AI 平台在与 OpenAI、Meta 的扩大合作下，FY23Q4 每天新增近 100 个新客户，累积为各行业超 11,000 家公司服务。其中，Azure AI 正在引入新的云端大模型训练服务，提供了最佳的前沿和开源模型供用户选择，包括 Meta 最近宣布支持 Azure 的 LLaMa2。此外，AI+应用也在持续落地，Microsoft 365 Copilot产品正在通过早期访问计划推向 600 名付费客户，大幅提升了员工生产力。本季度微软也将 Dynamics 365 Copilot 引入到了公司的 ERP 产品组合中；Azure AIStudio 正在成为新时代 AI 开发的首选工具，近 90%的 GitHub Copilot 注册用户都是自助服务用户，超过 27,000 家组织选择了 GitHub Copilot for Business 来提高开发人员的生产力；此前跟随 365 Copilot 的安全产品 Security Copilot 也将在今年秋天通过付费的早期访问计划向客户开放。

谷歌云业务增收强劲，资本开支指引趋势乐观。根据谷歌披露的 FY23Q2 财报，公司实现营业收入 746 亿美元，同比增长 7%；实现净利润 184 亿美元，同比增长 15%；其中，AI 核心业务谷歌云实现收入 80.3 亿美元，同比增长 28%。资本开支方面，FY23Q2 谷歌的 Capex 为 68.9 亿美元，同比增长 0.88%，略低于市场预期，但公司预计全年 Capex 维持年初指引，下半年的数据中心和服务器建设将大幅增加，其投入将不低于 183.08 亿美元。

明确多模态大模型发展方向，AI 有望驱动相关业务稳步增长。在本季度的 I/O大会上，谷歌已发布其大语言模型 PaLM 2，并宣布正在训练新一代大模型Gemini，公司下一步的战略是构建多模态大模型。公司优化人工智能基础设施，成为训练和服务生成式人工智能模型的领先平台，其中超过 70％的 Gen AI 独角兽公司是 Google Cloud 的客户。其次，市场对公司打造的超 80 个 AI 模型产品需求强劲，客户数量从 4 月份增长了超过 15 倍。此外，公司的 AI 能力在增强客户对其他产品（Google Workspace 等）需求粘性的同时，还扩大了公司的合作伙伴生态系统（与数百家 ISV 和 SaaS 提供商在 Google Cloud 生成式人工智能方面合作）。

Meta FY23Q2 业绩超预期，24 年资本开支将继续增长。FY23Q2 公司实现营业收入 320 亿美元，同比增长 11%（市场预期为 2.8%）；实现净利润 77.9 亿美元，同比增长 16.5%（市场预期为 3.8%），业绩超出市场预期。Meta 下调 2023全年 Capex 指引，原因系非 AI 服务器 Capex 下降。但随后公司提及 24 年总Capex 或将提升，其中 AI 会是重要的驱动因素，包括训练集群和推理能力的发展所带动的相关投入，以及继续优化 AI 推荐排名系统的投入。

开源并允许商用 LLaMa 2，AIGC 应用端落地节奏有望加速。7 月 19 日，Meta开源了 LLaMa 2 模型系列，并强调可以免费用于研究和商业用途。与 GPT-3.5和 PaLM2 等闭源模型相比，LLaMa 2-70B 版本的性能在除代码能力外已经实现了持平甚至反超。LLaMA 2 的性能提升意味着开源社区已经拥有一个规模适宜且性能优异的底座模型，这将显著推动在此基础上的二次开发和相关应用的商业化落地的潜力。Meta 创始人扎克伯格在电话会议中也提出，目前已经看到了AIGC 的三个应用场景，包括广告、聊天机器人助手和公司生产力工具。我们认为基于开源大模型基座，企业可以降低技术投入和商业风险，从而使更多资源投入到对下游应用领域的探索中，大模型的“安卓时刻”或已到来。

推出 AI Sandbox，加速赋能广告行业。今年五月，Meta 的全球业务执行主管Nicola Mendelsohn 宣布推出一款名为“AI Sandbox”的生成式 AI 工具，专为广告主打造，旨在帮助营销人员提升广告素材的个性化，从而提升广告投放的效果。AI Sandbox 主要提供三个功能：

1、广告主可以在不改变广告素材中文本信息的核心思想的情况下，通过输入 prompts，针对不同的受众来生成不同的文本。

2、背景生成功能，广告主只需要输入 prompts，就可以为广告素材创作出不同的背景图片。

3、图像裁剪功能，可以帮助广告主根据不同的媒体类型（比如Instagram、Facebook、Reels 短视频）来创建不同比例的素材。

目前，Meta 正在对少数广告主进行测试，并计划于 7 月份进行更大范围的推广。